外匯市場普遍預期日圓對美元匯率今年的底部可能已經見過；即使美國聯準會（Fed）升息的機率升高，但1美元兌125日圓的「黑田防線」應該有守。防範日圓再跌的避險成本持續降低，而期權需求也下降。
外匯市場普遍預期日圓對美元匯率今年的底部可能已經見過；即使美國聯準會（Fed）升息的機率升高，但1美元兌125日圓的「黑田防線」應該有守。防範日圓再跌的避險成本持續降低，而期權需求也下降。
日圓曾於6月時跌到1美元兌125.86日圓，創13年新低，之後即溫和回升；19日繼續持穩，對美元小升0.1%，報1美元兌124.25日圓；過去三天來升、貶幅都不到0.1%。
日本銀行總裁黑田東彥6月時曾表示，他不認為日圓的實質有效匯率還有很大的貶值空間，而當時的匯率在125日圓左右，因此市場便稱此為「黑田防線」，不願輕易測試。
分析師指出，市場對目前的日圓現貨匯率相當放心，無論是升、貶都缺乏題材；交易員普遍預期日圓將在124-125間狹幅波動，且認為這是合理價位。
日圓兌美元匯率 資料來源：彭博資訊
依據經濟合作暨發展組織（OECD）所編製的「購買力平價（PPP）」指標，日圓對美元匯率已低估約18%，更顯示日圓缺乏進一步貶值的正當性。
巴克萊銀行駐東京匯率專家門田真一郎指出，「以目前的價位來看，日圓進一步貶值的空間有限，預料日圓將維持區間波動」。
巴克萊銀行並預測年底前日圓將回升到123左右。彭博資訊對外匯分析師所做的調查顯示，匯率預測的中位數在125日圓左右。
期權市場對日圓避險的需求也下降，「蝴蝶指標」為0.52個百分點，是去年11月中以來的最低水準，5月時曾達0.65個百分點，顯示市場對日圓可能出現劇烈波動的預期下降；在主要貨幣對美元匯率的3個月期權交易中，只有日圓對美元仍維持溢價。
澳盛銀行資深匯率專家勞森表示，「市場正在等著看Fed 9月到底會如何行動」。
7月出口成長 減緩
日本7月出口成長減緩，顯示境外需求未能提供支撐；中國需求放緩，加深對日本經濟復甦的疑慮。
日本7月出口金額比去年同期成長7.6%，但成長率比6月的9.5%顯著趨緩；出口量與去年同期相比則下滑0.7%。日本經濟第2季因消費疲軟及出口衰退而陷入萎縮。中國經濟成長降溫已損及日本，因中國汽車需求下降，日本對最大貿易夥伴中國的出口量已連續六個月下滑。
官員指出，日本對中國出口疲態有減緩跡象，7月出口與去年同期相比下滑1.3%，但幅度小於6月的2.5％及5月的4.5%。
彭博訪調經濟學家預測日本7月出口年增5.2%。日本7月進口下滑3.2%，貿易逆差縮小至2,680.5億日圓，遠低於去年同期的9,665億日圓，主因進口能源價格持續下滑。
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